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森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿

11-02 发布 330 次浏览 创业投资 信息编号:142

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森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿

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森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿,森马服饰销售费激增10亿现金流降49倍 实控人邱光和家族累计套现20亿  A股服装龙头森马服饰(002563.SZ)经营业绩疲态尽显。  半年报显示,今年上半年,森马服饰实现营业收入82.19亿元,同比增长48.57%,-://cn.yixiin/ 对应的净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)为7.22亿元,同比增幅仅为8.20%,远远低于营业收入增速。  不仅如此,森马服饰还存在应-款和存货双高增现象。截至今年6月底,公司应-款为15.47亿元,同比增加6.58亿元,存货42亿元,较去年同期增加15.58亿元。二者的大幅增加,表明净利润的增长只是财务数据的增长,并未形成真实的现金回流。  事实也是如此。今年上半年,森马服饰经营性现金流净额为-4.18亿元,同比大降4923.40%,由增转降。这些数据似乎在印证,公司业绩存在虚增迹象。  森马服饰净利润与营业收入增长大幅背离,也与公司期间费用大幅增长密切相关。  今年上半年,公司销售费用高达19.64亿元,较去年同期暴增10.17亿元,管理费用(不含研发费用)3.74亿元,较去年同期的1.49亿元增长了151.01%。森马服饰营业收入大幅增长,或与公司大肆营销有关。  备受关注的是森马股份实控人大肆减持套现。根据长江商报粗略统计,通过二级市场减持以及协议转让,邱光和家族累计套现约达20亿元。  营收与净利严重背离  营业收入大幅增长,净利润小幅增长,森马服饰的净利润远远逊色于营业收入。  今年上半年,森马服饰营业收入达到82.19亿元,去年同期55.32亿元,同比增加26.87亿元,增幅高达48.57%。相较营业收人高速增长,净利润增幅要萎靡很多。其净利润为7.22亿元,去年上半年为6.67亿元,增长了0.55亿元,增幅为8.20%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)6.69亿元,较上年同期的6.19亿元增长0.50亿元,增幅为8.02%。  森马服饰成立于2002年,是一家以虚拟经营为特色,以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团,旗下拥有以森马品牌为代表的-休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。  公司于2011年3月在中小板-交易,上市以来,虽然整体上经营业绩不错,但其间不乏几次波动。营业收入方面,2011年为77.61亿元,去年为157.19亿元,翻了一倍多。对应的净利润从12.23亿元涨至16.94亿元,7年的累计涨幅仅为38.51%,相较营业收入的翻倍增长,可谓是相形见绌。  森马服饰在半年报中称,经过多年努力,森马品牌已位居本土休闲装品牌龙头地位,巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势,连续多年国内市场份额第一。随着消费市场的进一步扩大以及资源向优势企业集中,森马品牌和巴拉巴拉品牌在现有竞争优势的基础上,将迎来进一步发展机遇。  长江商报记者发现,森马服饰所谓品牌影响力、行业地位与巨额广告投入有关,而其营业收入大幅增长除了与营销有关,也与其门店扩张有关。  今年上半年,森马服饰的销售费用高达19.64亿元,占其营业收入的23.90%。去年同期,其销售费用为9.47亿元,占当期营业收入的17.12%。对比发现,今年上半年的销售费用较去年同期猛增10.17亿元,同比增幅高达107.39%,远远超过当期营业收入增速,销售费用且与营业收入的占比也有大幅上升。  今年上半年的销售费用中,广告宣传费增加0.83亿元,工资增长2.61亿元,此外租赁费等也有明显增长。工资及租赁费等费用增长,主要是门店数增多、人员增加所致。  半年报显示,截至今年6月末,公司门店总数已达1016家,面积达185.63万平方米。在今年的半年时间内,其关店669家、开店955家,净增加286家。  门店数大幅增加导致管理费也大幅增长。今年上半年,公司管理费用为3.74亿元,较去年同期的1.49亿元增长了151.01%。  应-款存货双高增  森马服饰存在业绩虚增迹象。  今年上半年,森马服饰应-款15.47亿元,较去年同期的8.89亿元增加了6.58亿元,增幅为74.02%。存货达42亿元,去年同期为26.42亿元,增加了15.58亿元,增幅为58.97%。  应-款、存货的增幅呈现双高增现象,二者增幅均超过营业收入,且二者周转速度均在放缓,一定程度上说明,森马服饰业绩存在虚增迹象,且现金流回收放缓,未来还存在呆坏账及减值的可能。  事实也是这样。今年上半年,森马服饰的经营现金流净额为-4.18亿元,去年同期为-0.08亿元,净流出金额多出4亿元,同比下降4923.40%。高达4.18亿元的净流出金额,无论是半年还是全年,均是公司上市以来经营现金流净流出最多的。  备受关注的是,相较于森马服饰经营规模持续扩张,公司实控人却在大肆减持。  森马服饰控股股东为邱光和,邱光和与其儿子邱坚强、儿媳戴智约、女儿邱艳芳、女婿周平凡为一致行动人,5人均为实际控人。此外,邱光和家族中还有邱光平等也持有公司股份。  从2015年开始,邱光和家族开始实施股权减持。减持高峰始于去年2018年11月,其中,通过二级市场减持最为疯狂的是周平凡。去年至今年3月一直在减持,仅今年前三个月,其就合计通过二级市场减持套现4.5亿元。  此外,今年5月31日,邱艳芳与自然人王耀海股权转让协议,将其所持5%股权转让给后者。按照转让价格9.69元/股计算,转让总价款13.08亿元。这笔交易在今年7月1日交割完成。  根据长江商报初步统计,截至目前,周平凡、邱艳芳夫妇已累计套现约超过18亿元。加上邱光和家族其他人减持套现金额,合计套现金额约为20亿元。  长江商报消息●长江商报记者 魏度-://cn.yixiin/sell/。福清创业投资发布。
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